為什么說進(jìn)口鐵礦石價(jià)格已經(jīng)見頂呢？國內(nèi)看鋼材需求能否增長，國外看美聯(lián)儲的加息力度。通過兩方面的分析，我們認(rèn)為二季度開始進(jìn)口鐵礦石的弱勢下跌將成為今年的主基調(diào)。

一是基建用鋼增長不足以彌補(bǔ)房地產(chǎn)用不銹鋼水管的減少。從近5年來的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，每年房地產(chǎn)用鋼需求約3.3億噸、基建用鋼需求2.7億噸、機(jī)械、汽車、造船、家電等行業(yè)用鋼需求4億噸。

透過近5個月的房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)以及房企土地購置金額下降趨勢來看，今年房地產(chǎn)用鋼至少要減少30%以上，預(yù)估減少用鋼量為1億噸左右，大致相當(dāng)于世界第二產(chǎn)鋼國印度全年的鋼鐵總產(chǎn)量。

而基建用鋼按歷年最快的增長速度10%計(jì)算，預(yù)估增加用量0.27億噸。跟房地產(chǎn)用鋼的減少比起來就是小巫見大巫。其他行業(yè)預(yù)估增長5%，增加用鋼量為0.2億噸。這樣算下來，今年國內(nèi)鋼材需求或?qū)p少0.53億噸，換算成鐵礦石用量為0.85億噸，下降幅度為近10年來所罕見。

二是美聯(lián)儲加息將加速澳大利亞和巴西貨幣貶值。大家知道，我國80%的進(jìn)口鐵礦石來自于澳大利亞和巴西，兩國貨幣貶值以及國際市場大宗商品價(jià)格的回落，將壓制近三年來進(jìn)口鐵礦石價(jià)格上漲的勢頭。

值得注意的是，北京時間周三晚間，美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，為了應(yīng)對日益嚴(yán)峻的美國通脹形勢，今年6月和7月將分別加息50個基地，美國股市和國際市場大宗商品應(yīng)聲全線大跌。

周四，唐山鋼坯出廠價(jià)格跌破4500元/噸，報(bào)4490元/噸。不知道大家是否還記得？今年春節(jié)期間唐山鋼鐵企業(yè)鎖價(jià)就在4500元/噸。潮漲潮落，這個國內(nèi)鋼材市場的風(fēng)向標(biāo)從4月初的最高4920元/噸，又跌回到了原點(diǎn)。

上周有機(jī)構(gòu)預(yù)測長流程鋼廠的鋼坯生產(chǎn)利潤幾乎為零，而從上周末開始鋼坯出廠價(jià)格已經(jīng)下跌140元/噸，與鋼廠出廠價(jià)格下調(diào)幅度大致相等。據(jù)測算，目前鋼廠生產(chǎn)螺紋鋼毛利潤為190元/噸、熱軋板卷毛利潤為130元/噸、中厚板毛利潤為270元/噸、冷軋板卷毛利潤為350元/噸。

我們看一看就很清楚了，除螺紋鋼和熱軋板卷毛利潤較少以外，鋼廠生產(chǎn)的其他品種毛利潤還是處于正常狀態(tài)。我們算鋼廠噸鋼毛利潤的目的其實(shí)只有一個，就是想預(yù)判一下國內(nèi)鋼材價(jià)格還存在下跌空間沒有？

前面我們提到，今年房地產(chǎn)用鋼量或?qū)p少30%，預(yù)估用鋼量減少1億噸左右，而基建用鋼按10%的增長速度計(jì)算，預(yù)估增加用量0.27億噸，其他行業(yè)預(yù)估增長5%，增加用鋼量為0.2億噸。由此得出，今年國內(nèi)鋼材需求或?qū)p少0.53億噸。

既然預(yù)測了今年國內(nèi)鋼材需求減少，那就只有回到鋼鐵原材料成本漲跌的邏輯上來。先說焦炭，有人問焦炭出廠價(jià)格還有沒有第四和第五輪下調(diào)？我們預(yù)判應(yīng)該會有。其實(shí)上個月焦炭出廠價(jià)格最后兩輪上漲的原因是受疫情影響，對鋼廠的供應(yīng)相對緊缺而引發(fā)的。

進(jìn)入5月中旬，隨著物流順暢和鋼廠主導(dǎo)減產(chǎn)的增多，焦炭供應(yīng)不成問題了，而鋼廠的需求量也在縮減，價(jià)格只有向下調(diào)整，再把成本轉(zhuǎn)嫁給上游的焦煤企業(yè)。

關(guān)于鋼鐵原材料的主要品種鐵礦石價(jià)格走勢，可以大膽地預(yù)測，不出意外的話，二季度下跌趨勢必將形成，雖然現(xiàn)在貌似很堅(jiān)挺，許多人說看看港口的庫存量是減少的啊，相對鋼材需求的減少，鐵礦石減少的這點(diǎn)庫存只是微乎其微了。

大家可以去看一下歷次美聯(lián)儲加息后，進(jìn)口鐵礦石價(jià)格的走勢，作為以美元作為結(jié)算貨幣的大宗商品，鐵礦石價(jià)格受美國貨幣政策的影響相當(dāng)大。既然美聯(lián)儲今年6月和7月還有兩次加息，進(jìn)口鐵礦石價(jià)格下跌將是大概率事件。

回看我們4月初的文章，文中多次提到鋼廠成本偏高，將倒逼鋼鐵原材料價(jià)格的下跌，從而帶動鋼材期貨和現(xiàn)貨價(jià)格下跌，現(xiàn)在已經(jīng)成為現(xiàn)實(shí)。

5月18日下午，騰訊控股發(fā)布一季度業(yè)績報(bào)告，凈利潤同比下降51%，環(huán)比下降75%。中國最能賺錢的公司都停下了增長的腳步，更何況與國民經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)的鋼鐵行業(yè)呢？

下一步，隨著鋼鐵原材料價(jià)格的下跌，鋼廠利潤重新回歸正常，減產(chǎn)動力也將消失。我們認(rèn)為，鋼材供給端減少引發(fā)鋼材價(jià)格上漲的局面只能在短時間內(nèi)存在，通過分析國內(nèi)鋼材市場中長期將會出現(xiàn)“供強(qiáng)需弱”的格局，即使疫情得到完全控制，今年鋼材價(jià)格總體向下趨勢已經(jīng)難以改變。